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Agosto 2020: abbiamo pubblicato un importante aggiornamento della
sezione account
.
Con la nuova versione è possibile salvare le elaborazioni effettuate dai modelli che richiedono calcoli iterativi (bilancio previsionale, budget di tesoreria, valutazione UEC e valutazione DCF) e completare le attività anche in sessioni di lavoro diverse.

Continuate a seguirci e
buon lavoro a tutti
.

 

      

Il modello VB-rating

Training set

Il modello VB-rating è stato realizzato partendo dall'analisi dei dati di bilancio di società di capitale italiane appartenenti a tutti i settori di attività, con esclusione delle imprese agricole, immobiliari e finanziarie e delle imprese con ciclo produttivo ultrannuale.

Realizzazione del modello VB-rating

Trattamento dei dati. I dati di bilancio sono stati preliminarmente riclassificati secondo due schemi basati rispettivamente sul criterio finanziario e sul criterio funzionale. Sono stati successivamente calcolati i rapporti - indici di bilancio - fra le diverse grandezze di riferimento. Gli indici di bilancio sono stati analizzati al fine di evidenziare la presenza di valori anomali (outliers tendenti a +∞ o -∞) e di segni falsi (dovuti alla contemporanea presenza al numeratore e denominatore di valori di bilancio negativi).

Definizione del modello. La scelta finale del set di indici di bilancio considerati e l'importanza relativa degli stessi è stata effettuata confrontando l'efficacia e la robustezza di diversi modelli elaborati con l'utilizzo di differenti tecniche statistiche, considerando sia l'ipotesi di distribuzione normale dei valori degli indici sia l'ipotesi di distribuzione non normale.

Individuazione delle classi di rating

Preliminarmente è stata verificata la correlazione diretta fra le valutazioni espresse dal modello (score quantitativo) e la numerosità dei default di un ampio campione di imprese, diverse da quelle analizzate per la realizzazione del modello. Sono state quindi individuate dieci classi di rating a cui corrispondono percentuali di default strettamente crescenti. La numerosità delle classi consente di evitare un'eccessiva concentrazione delle imprese esaminate su singole classi di rating e risulta in linea con quella dei sistemi di rating utilizzati da importanti operatori del sistema bancario.

SCALA DI RATING

SCORE TOTALE CLASSE DI RATING CATEGORIA DI RISCHIO CAPACITÀ DI RIMBORSO DEL DEBITO A 12-18 MESI
20 VB-1 Minimo Eccellente, indipendente da variazioni negative di mercato o di sistema anche rilevanti
19
18 VB-2 Esiguo Ottima, quasi indipendente da variazioni negative di mercato o di sistema anche rilevanti
17
16 VB-3 Molto basso Elevata, difficilmente influenzata da variazioni negative di mercato o di sistema anche rilevanti
15
14 VB-4 Basso Molto buona, può essere influenzata da rilevanti variazioni negative di mercato o di sistema
13
12 VB-5 Modesto Buona, può indebolirsi a seguito di variazioni negative di mercato o di sistema
11
10 VB-6 Contenuto Discreta, può essere condizionata da variazioni negative di mercato o di sistema
9
8 VB-7 Consistente Sufficiente, vulnerabile in caso di variazioni negative di mercato o di sistema
7
6 VB-8 Alto Esigua, può essere compromessa da variazioni negative di mercato o di sistema anche di modesta entità
5
4 VB-9 Molto alto Insufficiente, è probabile la necessità di interventi esterni di sostegno
3
2 VB-10 Massimo Gravemente insufficiente, rischio di default imminente in assenza di interventi esterni di sostegno
1


Performance del modello

Tassi di default. Periodicamente viene effettuato il monitoraggio dei tassi di default registrati per le diverse classi di rating. I risultati aggiornati a novembre 2019 sono riepilogati nella tabella sottostante.

Tassi di default per classe di rating
  0,0% 0,1% 0,4% 1,0% 2,1% 4,5% 8,8% 21,2% 38,6% 67,4%
RATING VB-1 VB-2 VB-3 VB-4 VB-5 VB-6 VB-7 VB-8 VB-9 VB-10
  MIGLIORE                 PEGGIORE
Risultati a confronto.

Abbiamo confrontato i risultati del modello con i risultati del modulo economico-finanziario del nuovo modello di rating adottato dal Fondo di Garanzia per le PMI (società di capitali - tutti i settori economici). La correlazione fra gli score attribuiti dai due modelli, riparametrati per la diversa numerosità delle classi (20 per il modello VB-rating e 12 per il modulo del Fondo di Garanzia per le PMI), è pari a 0,8546, in un range compreso fra -1 (perfetta correlazione negativa) e 1 (perfetta correlazione positiva).

Abbiamo inoltre verificato il superamento delle soglie di allerta degli indici settoriali di allerta crisi, proposti dal CNDCEC nel documento del 20 ottobre 2019, per le diverse classi di rating attribuite dal modello VB-rating. Il risultato della verifica è riepilogato nel grafico sottostante.
media alert per classe di rating
La contemporanea presenza dei 5 alert è stata riscontrata, nel 99% dei casi, nelle ultime quattro classi di rating del modello VB-rating (dalla classe 7 alla classe 10).


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